第90章資產(chǎn)管理

　　 【在1998年環(huán)球旅行的期間，我花了很多時間去思考我該成立一家什么樣的公司。對沖基金當(dāng)然是最簡單的一種形式，因?yàn)槲易龅煤芎茫液苌瞄L在全球市場里找到機(jī)會。

　　 我和伽瑪共事的那段時間，我們把每一筆交易都記錄下來，每晚復(fù)盤，設(shè)計(jì)模型，追蹤變量。在這個過程中我逐漸形成了自己的判斷：市場不是孤立存在的，宏觀變量之間存在大量微妙的聯(lián)系一一南半球的一場颶風(fēng)，可能會導(dǎo)致北半球的生豬價(jià)格暴跌，進(jìn)而波及到整個飼料和食品工業(yè)。世界是一個巨大的整體，如果用孤立的眼光去看待交易，就會犯下格里芬那樣的錯誤--他誤以為只要自己投資的領(lǐng)域足夠廣泛和分散，就可以避免風(fēng)險(xiǎn)。但實(shí)際上，當(dāng)一張多米洛骨牌倒塌的時候,整副牌都有可能塌下來。再成立一家對沖基金對我來說簡直毫無難度和挑戰(zhàn),很多人都希望把錢投給我，讓我?guī)麄冊偻兑淮问?、黃金、礦產(chǎn)或橡膠。如果能復(fù)制1997年的輝煌，我也許會成為有史以來最年輕的宏觀對沖之王，第二個喬治·霍爾，被寫進(jìn)經(jīng)濟(jì)危機(jī)研究的教材，作為一個既光榮又危險(xiǎn)的名字被全世界反復(fù)引用。但這并不是我想要的結(jié)果，因?yàn)樵谖业呐袛嘀校暧^對沖的黃金時代已經(jīng)結(jié)束了。這個判斷來自多個層面，最關(guān)鍵的一點(diǎn)是：喬治·霍爾出生在1929年，而我所面對的世界，已經(jīng)截然不同。經(jīng)濟(jì)波動性在上升，監(jiān)管也越來越嚴(yán)格，亞洲金融危機(jī)之后，這一趨勢還在加速。過去那種靠高杠桿做多空全球市場的套利模式，已經(jīng)越來越難以持續(xù)。<2〕

　　 和許多想在華爾街建立權(quán)勢版圖的男人不同，我從不認(rèn)為自己是個天生的超級天才。我做過大膽的交易，但我始終對風(fēng)險(xiǎn)抱有戒心，比起那些沉迷于神邊般年化收益率的基金經(jīng)理，我更愿意形容自己像一名研究整體的工程師。2全球化的速度加快了風(fēng)險(xiǎn)的不可預(yù)測，這一點(diǎn)已經(jīng)在我的老東家，ESF基金倒閉案例中展現(xiàn)的淋漓盡致。

　　 當(dāng)時擺在我的面前有三條路：第一，成立一家對沖基金；第二，成立一家私募股權(quán)基金；第三，就此退休去當(dāng)豪門太太，畢竟我當(dāng)時有一位完全稱得上是權(quán)貴子弟的′丈夫’。1

　　 第三條路我根本沒有考慮過，第一條和第二條其實(shí)區(qū)別不大，雖然我沒有從事私募股權(quán)的經(jīng)驗(yàn)，但是在美國，這兩者并沒有根本性的區(qū)別。美國金融公司最常見的形式就是在紐約設(shè)立一家投資顧問公司作為母體，承擔(dān)策略設(shè)計(jì)與合規(guī)職能，其他基金結(jié)構(gòu)則通常注冊在開曼群島等離岸司法轄區(qū)。私募基金一樣可以從事對沖基金的策略，對沖基金也可以涉及股權(quán)并購。相比于公司形式，到底要做什么，怎樣做，才是最重要的。在剛剛踏進(jìn)這個行業(yè)的時候，我做的第一筆復(fù)雜交易，就是為亞當(dāng)·卡弗利的公司設(shè)計(jì)融資組合，之后我又為西奧多·辛克萊設(shè)計(jì)過關(guān)于賽馬行業(yè)的投資組合，我認(rèn)為這才是我真正擅長所在。

　　 于是，在整個華爾街都等著我建立新的對沖基金，并開啟全球資金募集的時候，我在1998年11月注冊了極光資本管理公司（Aurora Capital Managemert）。

　　 在給客戶寫的信里，我這樣介紹我的公司：極光資本是一家專注于全球宏觀策略的資產(chǎn)管理公司，致力于通過系統(tǒng)性研究、跨資產(chǎn)配置和風(fēng)險(xiǎn)管理，為高凈值客戶和機(jī)構(gòu)投資人提供持續(xù)回報(bào)。我們相信，在波動性加劇和宏觀不確定性上升的時代，穩(wěn)健、透明、可執(zhí)行的投資體系是資本信任的基石。

　　 敬禮地

　　 Hailey Karadzic

　　 Founder & CEO, Aurora Capital一一《華爾街之王紀(jì)錄片-海莉·卡拉季奇》】1999年，7月。

　　 喬伊·辛格踩著高跟鞋沖進(jìn)了位于紐約中城一棟寫字樓里的小辦公室。25歲的她剛從普林斯頓數(shù)學(xué)系畢業(yè)不到三年，比老板海莉還小一歲。一頭栗色長發(fā)扎成干凈利落的高馬尾，灰色格紋套裝、黑框眼鏡，整個人看起來像是金融時報(bào)上走出來的典型曼哈頓女精英一一如果忽略掉她臉上那副隨時可能昏倒的神情的話。

　　 “Joey，你遲到了整整48分鐘。"靠窗座位上，永遠(yuǎn)一副冰山臉的伽瑪?shù)皖^，看了一眼手表，冷淡但好心地提醒道?！癎.……喬伊哼了一聲，一邊脫外套，一邊癱坐進(jìn)椅子，“我今天凌晨三點(diǎn)才睡，為了那份該死的麥樂雞產(chǎn)品說明書。鬧鐘響了半小時我都沒聽見，我甚至懷疑我已經(jīng)不是睡著，是直接昏過去了……幸好老板今天還在奧克布魯克，嗯？″

　　 “in fact--"伽瑪這才慢悠悠抬起頭，拿起座位上一支鋼筆指了指喬伊身后，“她已經(jīng)在辦公室了。”

　　 喬伊的臉色瞬間從蒼白轉(zhuǎn)為瀕死狀態(tài)：“什么？”“杰奎琳和弗羅拉也在。她剛才中途出來找過你一次，我告訴她你不在，她說你大概昨晚加班太晚，估計(jì)在補(bǔ)覺，然后就回去了?！百が旑D了頓，“放輕松，這事不算什么?！?/p>

　　 “放輕松？“喬伊慘叫，“No，這事太嚴(yán)重了！我太失敗了！她讓我留在辦公室做個產(chǎn)品說明書，我寫得一團(tuán)糟，還遲到了Jesus! This is a